Quem não gosta de uma surpresa boa? Seria bom se fôssemos surpreendidos só por acontecimentos bons, né? Mas tem surpresa ruim - e aí parece até mais adequado chamar de susto ou decepção mesmo. Que o diga o mercado financeiro…

Projeções compõem o DNA dos investimentos. Nesse sentido, o investidor pode ter surpresas boas - e muito boas, acima das expectativas, assim como pode ter surpresas ruins, abaixo do esperado. No mundo financeiro, esses episódios têm um nome: earnings surprises. 

O que é earnings surprise?

De tempos em tempos – geralmente, a cada trimestre –, as empresas divulgam os seus resultados financeiros, os chamados “balanços”. Nesses documentos, as companhias reportam uma série de dados: lucro ou prejuízo do período, receitas, endividamento, patrimônio e uma variedade de outros indicadores que medem a saúde financeira do negócio. 

Os balanços podem vir “melhor do que a encomenda”, ou seja, muito acima do que analistas esperavam. Ou também muito abaixo das previsões, decepcionando o mercado.

Chamamos de earnings surprises justamente quando há uma grande diferença entre as projeções e os resultados da empresa.

Mas, as companhias não divulgam informações para ajudar os analistas a fazer estimativas precisas? Divulgam, claro; porém, às vezes, notícias inesperadas, demanda e uma série de outros fatores podem alterar o resultado final.

Portanto:

• Earnings surprises ocorrem quando uma empresa divulga resultados muito diferentes das estimativas do mercado.

• Uma surpresa positiva geralmente leva a um forte aumento no preço das ações da companhia; enquanto uma surpresa negativa leva a uma queda nas ações. E isso impacta no chamado Earnings per Share ou Lucro por Ação.

Lucro por Ação (LPA)

Outro termo que vamos explicar aqui é o LPA, Lucro por Ação. Você vai encontrar em muitas tabelas em inglês como Earnings per Share, ou EPS.

Consiste em uma das estimativas feitas com mais frequência pelos analistas. É um indicador relevante no mercado, tanto para os gestores da empresa, quanto para os investidores.

Para calcular o lucro por ação, basta dividir o lucro líquido da empresa pela quantidade de ações da companhia.

• LPA = Lucro líquido / Quantidade de ações em circulação

E por que esse indicador é importante? Em linhas gerais, o lucro por ação informa quanto dinheiro uma empresa ganha por cada ação emitida. Um LPA alto torna a companhia mais atraente para os investidores. O indicador também é utilizado como parâmetro no cálculo do preço justo das ações de uma companhia.

O caso Coinbase ($COIN)

Para tudo ficar mais claro, vamos dar um exemplo concreto: o caso da Coinbase, plataforma norte-americana que é uma das líderes globais em negociação de criptoativos.

A Coinbase é uma espécie de casa de câmbio digital de criptomoedas. Tem ações negociadas na bolsa americana Nasdaq. O valor de mercado da Coinbase está em US$ 27,2 bilhões. No ano, as ações da Coinbase acumulam queda de 50% – o dobro do tombo do bitcoin, que acumula queda de 25% no ano. Já em 12 meses, a Coinbase recuou 58%, contra queda de 32% no valor do bitcoin.

Agora, vamos olhar como foi o desempenho da empresa no ano passado diante das expectativas no mercado, segundo a plataforma Tipranks:

• 1º tri/21: a previsão de LPA (ou EPS) do mercado era de US$ 3 (ou seja, o resultado entre a projeção de lucro e o número de ações da empresa). A Coinbase divulgou um resultado de US$ 3,05 – um pouco acima, mas em linha com as projeções.

• 2º tri/21: o LPA esperado pelos analistas para o período era de US$ 2,32, e a Coinbase entregou um resultado muito superior, de US$ 6,42, surpreendendo o mercado – claramente, earnings surprise (como explicamos acima).

• 3º tri/21: nesse período seguinte, o movimento foi contrário. Houve uma surpresa negativa - a empresa entregou um resultado menor (US$ 1,62) do que as projeções dos analistas (US$ 1,74). Igualmente, earnings surprise (só que surpresa ruim).

• 4º tri/21: a Coinbase voltou a superar as expectativas do mercado. Divulgou um LPA de US$ 3,32, enquanto os analistas projetavam US$ 1,94. Supresa boa.

Earnings per Share da Coinbase em 2022

Além disso, a primeira linha da tabela acima mostra uma projeção ruim do mercado para o LPA da Coinbase no 1º trimestre de 2022, de apenas um centavo de dólar.

Agora, é aguardar a divulgação dos resultados da empresa para ver se terá ou não earnings surprises.