Para entender o que é flattening, ou achatamento da curva de juros, primeiro é preciso entender o que é a tal curva de juros. E, pra isso, tem que dar mais um passo atrás e falar sobre taxa básica de juros, a Selic, no Brasil. E, nos Estados Unidos, o Federal Rate, ou Fed Rate. 

Como funciona a taxa básica de juros

A taxa básica de juros é a referência para todas as taxas de juros na economia - desde as taxas do cheque especial e do rotativo do cartão de crédito (socorro!) aos ganhos que você recebe quando faz um investimento, como no Tesouro Direto, por exemplo. A taxa Selic ou o Fed Rate são as taxas do presente momento, do agora.  

Só que a economia é movida por expectativas, né. Por exemplo: se todo mundo acha que o preço de uma coisa vai aumentar, todo mundo compra agora, porque acha que vai pagar mais caro depois – e, com a alta demanda, o preço acaba de fato subindo. Pois bem, as expectativas na economia funcionam assim. E a curva de juros nada mais é do que a evolução das expectativas do mercado para a taxa de juros no futuro.  

Ela reflete quanto o mercado acha que a taxa estará valendo em determinado período.. E essa previsão depende diretamente do risco que o investidor está disposto a correr quando coloca o seu dinheiro em determinado ativo E, consequentemente, quanto ele espera receber por isso, por correr esse risco (afinal, se você está se arriscando em algo, merece ter uma retribuição à altura do esforço, né?)

A curva de juros mostra, por exemplo, se o investidor está mais otimista ou pessimista no curto e no longo prazo. Geralmente, quanto maior o risco e o prazo, maior a taxa exigida pra se investir no ativo em questão. E o que mexe com a curva de juros? Todo tipo de incerteza: preocupações com a inflação, com o rumo das contas do governo, crises políticas, tensões eleitorais... Tudo isso mexe com os ânimos e a expectativa do mercado. ‍

Então, o que é achatamento da curva de juros?

Ela acontece quando cai bastante a diferença entre as taxas de curto e longo prazo. Lembre que, para aplicações de prazo maior, o investidor costuma exigir juros maiores?

Então, quando ocorre o flattening, tanto os investimentos de curto como os de longo prazo acabam pagando praticamente a mesma remuneração pelo seu dinheiro. Ou seja: na prática, o investidor não leva muita vantagem em deixar o dinheiro aplicado por mais tempo.   

Normalmente, quando ocorre esse fenômeno, isso significa que os investidores estão preocupados com os rumos da economia, que esperam um crescimento lento ou menor do que o esperado. Parece familiar? Nem precisa dizer que a pandemia mexeu com a curva de juros do mundo todo, né? Vamos aguardar o que vem por aí!