Neste artigo:

- O que é short;

- Os perigos do short;

- O que é o short interest.

As negociações de compra e venda de ações na bolsa de valores podem ser muito complexas e envolver estratégias com focos variados. Hoje, vamos falar sobre short, a famosa "venda a descoberto", e entender como funciona esta operação.

Continue com a gente no artigo.

O que é short

Em linhas gerais, podemos dizer que o short funciona da mesma forma que o ETF inverso: o investidor se dá bem quando o preço do ativo alvo cai. Portanto, para ter sucesso – e lucro – operando com short, o investidor precisa "torcer contra" a valorização do ativo. É por essa razão que o short também é conhecido como "venda a descoberto" ou "operar vendido".

O short funciona lado a lado com o aluguel de ações. Nesse cenário, o investidor que pretende aplicar a estratégia de short geralmente vai alugar a ação alvo com algum terceiro que possua o ativo na carteira.

Mas por que, então, o investidor que vai usar o short tem de torcer para o preço da ação cair? Porque é preciso, em algum momento – previamente estipulado no momento em que o aluguel da ação é concretizado –, devolver o ativo ao dono. E, basicamente, a venda a descoberto funciona vendendo os ativos imediatamente e esperando uma queda no preço para recomprá-los a preço mais baixo tendo, dessa forma, lucro com a operação.

Portanto, se o preço do ativo cair, o investidor que aplicou a estratégia de short vai recomprar a ação a um preço inferior ao do aluguel e terá lucro no momento da devolução.

Quer um exemplo?

Suponha que a ação da Apple ($AAPL) esteja cotada a US$ 100. Um investidor acredita que, por forças de mercado, o ativo vai desvalorizar e chegar a US$ 90.

O investidor que pretende aplicar o short, então, vai alugar ações da Apple com um terceiro que tenha a $AAPL na carteira. Após o aluguel, o investidor short vende os ativos por US$ 100, o preço do momento.

Como as ações foram alugadas, o investidor que praticou o short terá de devolvê-las ao dono em algum momento, certo? É por isso que ele precisa torcer que o preço das ações da Apple, neste caso, baixem. Se a previsão do investidor short se concretizar e os ativos caiam para US$ 90, ele recompra as ações e as devolve ao dono.

Descontando taxas de corretagem e outras cobranças envolvidas no processo de aluguel, é possível confirmar que o investidor short conseguiu lucrar com a operação.

Vale lembrar que o termo ficou famoso no cinema graças ao filme "A grande aposta", de 2015. The Big Short Trailer (2015) ‐ Paramount Pictures

Os perigos do short 

É fato que o mercado de renda variável apresenta riscos ao investidor, afinal, como o próprio nome diz, as possibilidades de lucro e prejuízo nas operações estão condicionadas a diversos fatores. No entanto, é fundamental ter em mente que operações como o short oferecem um nível adicional de risco.

Para operar vendido, o investidor precisa conhecer a fundo o mercado para saber se a tendência do momento é, de fato, de queda no valor do ativo alvo. Caso ele erre a previsão e o preço subir, o prejuízo pode ser grande. Fora a taxa do aluguel das ações – que será cobrada independentemente de lucro ou prejuízo na transação de short.

Ilustrando com o mesmo exemplo da $AAPL partindo de um preço base a US$ 100 e a expectativa do investidor short de queda do valor para US$ 90. Se o preço da ação subir para US$ 110, o investidor terá prejuízo de US$ 10 por ação alugada, fora os custos da operação.

Short interest: o que é isso

Outro conceito importante de ser entendido quando o assunto é short é o chamado "short interest".

Podemos dizer que o short interest indica quantas ações de uma empresa estão atualmente vendidas a descoberto e ainda não cobertas, ou seja, recompradas e devolvidas aos donos. Normalmente, o short interest é medido por porcentagem.

Esse indicador é interessante para medir a "temperatura" do mercado. Aumento no short interest significa que os investidores estão pessimistas – porque estão aguardando queda nos ativos para efetuar a venda a descoberto e lucrar na devolução dos ativos. Se a porcentagem cair, a tendência é de otimismo no mercado.

Por convenção, acima de 10% é considerado um indicado pessimista; abaixo dos 10%, o mercado está otimista.

Existe até mesmo uma fórmula para calcular o a porcentagem do short interest:

Short intereset = Número de ações vendidas a descoberto dividido pelo Número de ações em flutuação

ETFs de short

Há ETFs no mercado americano com muitos investidores efetuando operações de short. Confira alguns, incluindo aqui, o short intereset de acordo com o site ETF.com:

SPDR S&P Retail ETF ($XRT): short interest de 309,20%;

iShares BBB Rated Corporate Bond ETF ($LQDB): short interest de 71,55%;

DFA Dimensional US Large Cap Value ETF ($DFLV): short interest de 67,83%;

SPDR S&P Regional Banking ETF ($KRE): short interest de 61,08%;

SPDR S&P Homebuilders ETF ($XHB): short interest de 61,08%.