WEEKLY | RIESGO GEOPOLÍTICO MULTIFACTORIAL

Tu resumen semanal con las noticias más importantes para tus inversiones.
Alvaro Pereyra - CEO de Northbound
Weekly

Tu resumen semanal con las noticias más importantes para tus inversiones, en esta edición:

  • Riesgos geopolíticos

  • Carta de Jamie Dimon

  • Apreciación del dólar

La semana anterior, en la que los principales índices accionarios estadounidenses cedieron en promedio -1.5% y la tasa soberana a 10-años se encumbró hacia 4.53% (+13 puntos base), la serie de eventos que incrementaron el grado de volatilidad bursátil fueron secuenciales partiendo con: 

  1. La publicación el pasado lunes 8 de abril de la carta anual del CEO de JP Morgan Chase, Jamie Dimon, señalando que el escenario inflacionario y geopolítico global eran aún muy complejos.

  2. Las cifras de inflación del mes anterior, publicados a media semana, entraron por encima de las expectativas de inflación y en aumento.

  3. La Reserva Federal (FED), también a media semana, publicó las actas de su última reunión de política monetaria argumentando que aún falta “confianza” antes de proceder con posibles bajas en la tasa de instancia.

  4. Los resultados de las principales instituciones financieras del país vinieron acompañadas con comentarios cautos por parte de sus gerencias.

  5. Hacia el cierre de la semana Irán empezó a movilizar armamento hacia sus fronteras lo que se plasmó en el primer ataque militarizado directamente concertado por parte de Irán en contra de Israel el pasado sábado por la noche con el envío de una combinación de drones y misiles que superaron 300 ataques.    

Esta semana los agentes de mercado estarán enfocados en:

  1. El proceder bélico que podría adoptar el gobierno israelí de Benjamín Netanyahu en contra de Irán asentando las bases de una guerra regional más extensa en el Medio Oriente.

  2. La publicación de la producción industrial y ventas retail del mes anterior dándonos un pincelazo del crecimiento económico del primer trimestre tras el repunte inflacionario en el mes de marzo.

  3. Una serie de intervenciones verbales por parte de distintos representantes de la FED buscando anclar las expectativas de inflación acompañado de la publicación del Libro Beige a media semana, todo en antelación a la siguiente reunión de política monetaria que sostendrá el instituto emisor el siguiente 30 de abril y primero de mayo donde no le quedará más que abordar el impacto del precio del petróleo sobre la inflación, tema tabú en reuniones y discursos anteriores.

  4. Los resultados trimestrales de empresas que incluyen a Bank of America, CSX, Goldman Sachs, JNJ, Morgan Stanley, Netflix y United Airlines entre muchas otras, marcando la primera semana de entrega de resultados por parte de las empresas que componen el S&P 500.

A continuación, gestionaré un pincelazo de los eventos que agitaron al mercado bursátil estadounidense en la semana llevando a que el dólar se apreciase a nivel global con movimientos en la paridad euro dólar hacia €1.065, dólar yen hacia ¥153.3 y el real brasileño moviéndose bruscamente hacia BR$5.12 por dólar. Para aquellos que optan por leerse las cartas de los líderes empresariales más importantes que incluyen a Warren Buffett (Berkshire Hathaway) y Larry Flink (BlackRock) entre otros, la de Jamie Dimon (JP Morgan Chase) es imperdible. Esta fue extensa (casi 60 páginas) pero el siguiente comentario resume en esencia el tono de la carta:

A pesar del inquietante panorama, incluyendo la turbulencia de los bancos regionales del año pasado, la economía de EE. UU. sigue siendo resiliente, con los consumidores aún gastando, y los mercados actualmente esperan un aterrizaje suave. Es importante señalar que la economía está siendo impulsada por grandes cantidades de gasto deficitario gubernamental y estímulos anteriores. También hay una creciente necesidad de aumentar el gasto a medida que continuamos la transición hacia una economía más verde, reestructurando las cadenas de suministro globales, aumentando el gasto militar y combatiendo el aumento de los costos de atención médica. Esto podría llevar a una inflación más persistente y tasas más altas de lo que los mercados esperan. Además, hay riesgos a la baja que observar. El endurecimiento cuantitativo está drenando más de 900 mil millones de dólares en liquidez del sistema anualmente, y nunca hemos experimentado realmente el efecto completo del endurecimiento cuantitativo a esta escala. Además, las guerras en curso en Ucrania y Medio Oriente continúan teniendo el potencial de perturbar los mercados de energía y alimentos, la migración, y las relaciones militares y económicas, además de su terrible costo humano. Estas fuerzas significativas y algo sin precedentes nos hacen permanecer cautelosos.

A media semana vimos cómo la inflación general trepó hacia 3.5% (desde 3.2%) y el dato subyacente, aquel que excluye los precios de los alimentos y energía, fue de 3.8% (sin cambio), ambas cifras por encima de las expectativas de mercado, con ello demostrando que el precio del petróleo, que viene en escalada desde principios de año, tiene una incidencia no menor sobre estos datos. Esto se tradujo en que el Comité Abierto en sus actas mencionase: 

Los participantes generalmente señalaron su incertidumbre acerca de la persistencia de la alta inflación y expresaron la opinión de que los datos recientes no habían aumentado su confianza en que la inflación estuviera disminuyendo de manera sostenible hasta el 2 por ciento. 

Por lo que inmediatamente las expectativas de una baja en la tasa de instancia monetaria en la reunión de junio se desplomaron ya que no habría suficiente confianza para ello.

En el frente corporativo, los resultados de las principales instituciones financieras (BlackRock, Citigroup, JP Morgan Chase y Wells Fargo) entraron en línea o por encima de las expectativas de mercado. Sin embargo, éstas mencionaron algunos de los riesgos delineados por Dimon como factores que podrían incidir sobre sus resultados en lo que resta del año incluyendo una persistente inflación y el riesgo bélico.

En cuanto al riesgo geopolítico en el Medio Oriente, aún cuando 99% de los misiles enviados por parte de Irán fueron interceptados, es muy poco probable que Israel se quede de brazos cruzados, como le habría pedido la administración Biden al gobierno israelí. El ataque fue frontal siendo que el pasado viernes el mismo presidente Biden le señaló al gobierno iraní que “no debería proceder”. Sin embargo, este fue el mensaje del gobierno iraní ante las Naciones Unidos tras el ataque: 

El asunto puede considerarse concluido. Sin embargo, si el régimen israelí comete otro error, la respuesta de Irán será considerablemente más severa. ¡Es un conflicto entre Irán y el régimen forajido israelí, del cual los Estados Unidos debe mantenerse alejado!. 

Con ello llamando indirectamente, por alguna razón u otra, a que finalmente Estados Unidos tenga que tomar una postura formal en la región tras haber estado danzando alrededor de su pseudo apoyo a Israel y su fuerte crítica en contra de la guerra por aplacar a Hamas.  

En conclusión, el multifactorial riesgo geopolítico en el Medio Oriente, que podría tener una incidencia sobre el precio del petróleo, podría descarrilar el camino des inflacionario que tiene la FED como escenario base entrando al periodo estival y pre electoral presidencial en Estados Unidos.  

ESTA SEMANA 

Lunes (15 de abril)

Reportes Trimestrales

  • The Charles Schwab Corporation

  • Goldman Sachs Group, Inc. (The)

  • M&T Bank Corporation

  • Equity Lifestyle Properties, Inc.

  • FB Financial Corporation

Reportes económicos

  • Reporte del cambio mensual de ventas del sector Retail

  • Reporte del Índice de Manufactura, NY Empire State

  • Reporte del cambio anual de ventas del sector Retail

Martes (16 de abril)

Reportes Trimestrales

  • UnitedHealth Group Incorporated

  • Johnson & Johnson

  • Morgan Stanley

  • PNC Financial Services Group, Inc.

  • The Bank Of New York Mellon Corporation

  • Bank of America Corporation

Reportes económicos

  • Reporte preliminar de permisos de construcción

  • Reporte del cambio mensual de producción de manufactura

  • Reporte del cambio anual de producción de manufactura

Miércoles (17 de abril)

Reportes Trimestrales

  • ASML Holding N.V.

  • Abbott Laboratories

  • Prologis, Inc.

  • U.S. Bancorp

  • The Travelers Companies, Inc.

  • Crown Castle Inc.

Jueves (18 de abril)

Reportes Trimestrales

  • Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Ltd.

  • Netflix, Inc.

  • Intuitive Surgical, Inc.

  • Elevance Health, Inc.

  • Blackstone Inc.

  • Infosys Limited

Reportes económicos

  • Reporte del Índice de Manufactura, Philadelphia FED

  • Reporte de Asistencia Inicial de Desempleo

Viernes (19 de abril)

Reportes Trimestrales

  • Procter & Gamble Company

  • American Express Company

  • Schlumberger N.V.

  • Wipro Limited

  • Fifth Third Bancorp

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V.02 11/17/2023