Gold and Fixed Income Gain Ground

Between geopolitical tensions and demanding earnings, the market calls for selectivity. Discover why enthusiasm is yielding to fundamentals and what to expect from current volatility. Read the full analysis here
Vest Redaction
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This week marked an inflection point where commercial geopolitics and the first quarterly reports took command of market sentiment, displacing the optimism generated at the end of the year.

Corporate Landscape

The earnings season for the last quarter of 2025 has begun with a market much more demanding than usual.

  • Banking under pressure: Despite record revenues of $46.8 billion for JPMorgan Chase & Co. in Q4 2025, the financial sector fell. JPMorgan's stock dropped 4% due to a $2.2 billion charge for the integration of Apple cards and a cautious spending outlook for 2026. New regulations to limit credit card interest rates also negatively impacted issuers.

  • Big Tech: Microsoft and Nvidia have seen widespread profit-taking as investors evaluate the impact of potential trade retaliation from China, which has already responded by raising tariffs on US imports.

  • Luxury and Automotive Sector: Shares of BMW, Mercedes-Benz, and Porsche fell more than 3% on Monday following Trump's threat to impose tariffs of up to 25% on several European countries (including Germany and France) if they do not support his geopolitical interests (e.g., the Greenland case). LVMH and Hermès also suffered drops of between 3% and 4%.

Geopolitics and Macroeconomics

  • Wall Street Holiday: The closure on Monday, January 19, for Martin Luther King Jr. Day reduced global liquidity at the end of the week, leaving the market in a technical "waiting" phase.

  • Tariff War: Tensions between the US and the European Union have escalated. The threat of new trade barriers has generated volatility in the EUR/USD pair (trading near 1.16) and put global supply chains on alert.

  • World Bank Report: The organization projected global growth of 2.6% for 2026, describing it as "stable but slow." The good news for the markets is the moderation of inflation, which moves away the specter of new rate hikes by the Fed.

  • Resilience and Inflation: Despite the tensions, global inflation is projected downward (2.6% for 2026), which gives central banks room not to tighten rates further.

Indices at close of January 16

Asset

Price / Level

Weekly Var.

S&P 500

~6,977 pts

-0.80%

Dow Jones

49,359.33 pts

-0.46%

Nasdaq Comp.

23,515.39 pts

-0.92%

Gold

$4,670 (oz)

+1.62%

US 10Y Bond

4.22%

Stable

Conclusion

The market is moving from a phase of "growth by enthusiasm" to one of "growth by fundamentals." What should you keep in mind?

  1. Selectivity: Companies' guidance for the rest of 2026 will be more important than current profit.

  2. Coverage: The rebound in gold suggests that "strong hands" are seeking protection against trade uncertainty and conflicts in the Middle East.

  3. Fixed Income: With the 10-year bond at 4.22%, fixed income is seriously competing again for capital exiting the most expensive technology stocks.

The opinions in the preceding commentary are as of the date of publication and are subject to change.  Information has been obtained from third party sources we consider reliable, but we do not guarantee the facts cited are accurate or complete.  This material is not intended to be relied upon as a forecast or investment advice regarding a particular investment or the markets in general, nor is it intended to predict or depict performance of any investment. We may execute transactions in securities that may not be consistent with the report’s conclusions.  Investors should consult their financial advisor on the strategy best for them.  Past performance is no guarantee of future results. For illustrative purposes only. Does not represent an investment recommendation. For more information, please see our Social Media Disclosure.

Securities offered by Northbound Securities, LLC Member FINRA/SIPC 

Sources: World Bank, JPMorgan Chase & Co, Morningstar, Investing.com, The Guardian, FRED.

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V.02 11/17/2023